当新茶饮职业堕入“高端内卷”，从郑州街头走出的蜜雪集团（（以下简称“蜜雪”）却以超亲民的定价逻辑，构建起职业难以撼动的商业帝国。

  自2025年3月3日登陆港交所以来，蜜雪集团的股价就一路走高，总市值打破千亿大关。到2025年11月12日，蜜雪集团股价报430.4港元/股，较上市发行价202.5/股，增幅达106%。跟着股价走强，总市值亦水涨船高到达1630亿港元，系港股茶饮板块中市值最高一家。

  此外，到2025年上半年，蜜雪集团全球门店规划已打破53000家，在海外布局4700家，在国内低线商场的门店数量更是远超同行。

  这家被业界界说为“披着茶饮外衣的供应链企业”，正用极致的规划效应改写全球现制饮品商场的规矩。

  蜜雪的中心竞赛力，在于搭建了“自产自销+规划碾压”的供应链闭环，完全重构了茶饮职业的盈余逻辑。

  不同于依靠外部供货商的同行，蜜雪早在十余年前就深耕供应链，现在已建成多座出产基地，产能掩盖饮品中心食材，从糖、奶到茶类均完成高度自主出产，部分中心食材更是100%自研自产，这种全产业链掌控力使其收购本钱远低于职业平均水平。

  更要害的是其共同的“供应链盈余”形式：绝大多数收入来自食物、包材等产品出售，加盟费占比极低，2025年上半年，产品和设备出售占其总收入的97.44%，而加盟及相关服务的收入占比仅2.56%。

  小到杯子、吸管，大到出产设备，蜜雪均经过自主出产紧缩本钱，再供应给加盟商，构成“出产-配送-出售”的赢利闭环。加上掩盖绝大多数门店的自建仓储物流系统，其供应链功率已成为职业标杆。

  蜜雪的增加引擎由“国内下沉+海外扩张”双轮驱动，精准踩中全球饮品商场的增加盈余。

  在国内，当星巴克、喜茶等品牌比赛高线城市时，蜜雪以“贱价刚需”定位撬动“小镇青年”商场，即使在餐饮职业隆冬期仍能逆势扩张，门店很多布局县城与城镇，凭仗巨大的规划构成竞赛壁垒。

  现在已在多个国家布局门店，尤其在东南亚商场占有领头羊。跟着东南亚饮品商场规划继续扩展，蜜雪的海外收入占比有望逐渐提高，成为全球化布局的重要支撑。

  规划与供应链的协同，终究转化为厚实的财政体现。即使客单价处于职业低位，蜜雪仍保持着高于贱价赛道中等水准的毛利率，面临职业界卷，其2025年上半年的毛利率仍维持在30.3%的水平，这种盈余才能招引了很多世界本钱重视，为全球化扩张注入资金动力。

  在长时间资金商场眼中，蜜雪的估值逻辑已从传统“连锁品牌”转向“供应链渠道”，其规划化才能被视作消费范畴的标杆事例。

  从露天刨冰摊到全球茶饮巨子，蜜雪的兴起是供应链功率与商场卡位的完美结合。

  蜜雪“极致本钱+规划扩张”的形式，既降服了下沉商场，也打开了全球增量空间。但在本钱商场的审视下，怎么平衡规划与办理精度、贱价与质量口碑，将成为这家千亿企业继续领跑的要害。