归纳起来，其实便是美团在对内认错、对外防卫、以及在长时间资金商场上预备“搞钱”。

  王兴自动提到了两个大惋惜，一个是出海去晚了，错过了海外外卖浸透率最高的那几年；另一个便是“美团优选”的关停。美团优选当年烧了那么多钱，为什么没做成？王兴说得挺直接：形式不对，非标品搞纯商家竞价，咱们为了中标只能无底线压价，最终质量烂掉、用户跑光。

  说白了，生鲜这个品类太特别了。它是一日三餐的刚需，但也是最难做的生意毛利低、损耗大、并且肯定没品牌忠诚度。顾客很实际，今日你这儿廉价一毛钱，他就来你这；明日近邻发券，他就去近邻。

  “轻财物”的促成逻辑来玩流量，起量的确快，但在生鲜上走不通。要让咱们顾客有忠诚度，仅有的方法是“做重”，去干最苦的苦力活：直接去源头包产地、自己搞分选加工、自己贴钱砸全链路冷链。只要把供应链的功率压榨到极致，省出来的本钱才是真的，质量才是稳的。

  美团把这个经验用在了新事务“高兴猴”（硬扣头超市）上。这个由原优选团队操盘的新项目，不玩虚的线上流量了，而是直接对标硬扣头，自己搞自有品牌，直连工厂定制。美团这是完全清醒了，不做纯线上中介，老老实实下场做供应链。

  美团CFO陈少晖在会上算了一笔账：曩昔一年多（2025年），全职业为了打外卖大战，倒进去了整整2000亿元。但美团对这2000亿的点评是：无效内卷，没发明任何新价值。

  美团以为： 国内外卖商场早就见顶了，用户就这么多。天天发券交兵，底子带不来新的订单，无非是把用户在两个APP之间赶来赶去，纯属浪费钱。假如当年把这笔钱拿去支撑Keeta做出海，收益或许大得多。

  阿里（饿了么）以为： 外卖有必要打。由于外卖是最高频的即时配送进口，能带来连绵不断的数据和流量，能拉动消费，还能给集团的AI和无人配送当试验田，这是一笔长时间生态账。

  这2000亿砸下去，最难过的是商家。商家心里很对立：一方面期望两家一向打，这样渠道不敢把佣钱扣点扣得太狠；另一方面又怕神仙打架、俗人遭殃，渠道为了冲成绩硬逼着商家搞贱价促销，把商家本就少得不幸的赢利也给榨干了。

  不过在这场消耗战里，美团底气还算足。陈少晖泄漏了一个要害数字：30元以上的高价值订单里，美团拿了70%以上的比例。也便是说，尽管咱们都在烧钱，但真实挣钱的高客单价商场仍然在美团手里，两头的单均盈余距离实际上在拉大。

  除了事务，股东最关怀的便是美团的股价。美团管理层的情绪很清晰：现在股价被严峻轻视了，公司要买回自己的股票（回购）。钱从哪来？美团亮出了自己的隐形小金库。陈少晖说，美团手里还拿着一堆出资财物，账面价值加起来超越650亿元。

  这儿面既有抱负轿车、智谱AI这种上市或许正红的公司，也有宇树科技这种做机器人的独角兽。王兴和陈少晖的意思差不多：等锁定时过了，在适宜的时分美团会活跃考虑变现，把这些股票卖了换成现金。

  这个表态阐明美团的思路变了。曾经有钱的时分，美团像个风险出资组织（VC），处处扔钱买生态、讲故事；现在风向变了，美团预备把这些“纸面富有”落袋为安。拿回这650亿的现金流，无论是用来回购股票撑住股价，仍是拿去给“高兴猴”砸供应链，都比放在账盘上看数字更有用。

  最终，王兴还给股东打了一剂强心针：从企业建立到现在，他自己一股美团股票都没卖过，今后也不计划卖。这算是创始人用自己的身家跟整体股东做了一个终极绑缚。

  它不讲那些无鸿沟扩张的故事了，承认了出海去晚了、社区团购搞错了；面临对手2000亿的围歼，它守着30元以上的中心利益不放；手里攒着的650亿出资，也预备找机会变现拿回现金。

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